2016年油市以波動揭開序幕，儘管金融市場已因暖冬效應影響，降低北半球取暖用油需求預期，然而中國股匯震盪，加深新興市場需求放緩疑慮，此外國際原能委員會確認伊朗遵守廢除核武協議下所有相關規定，對伊朗的經濟制裁較市場預期提早解禁，受此兩大利空力道影響，油價兩週之內重挫高達兩成：年初至1/15止，WTI跌幅達20.6%收29.4美元，Brent亦跌22.4%收28.9美元，此一跌勢不僅創下2009年海嘯以後最大雙週跌幅，亦跌破30美元此一關鍵信心與技術支撐關卡。

根據美國能源署(EIA)一月報告預估，2016年非OPEC國家原油供給將較前一年減少60萬桶，其中2/3減幅來自美國，然而此一減幅恐遭OPEC增加供給所消弭，主因伊朗回歸供給行列，導致OPEC整體產量預計增加50萬桶，而原先預估2016下半年有望回歸供需平衡的時程，也遭遞延至2017年。本週市場觀望OPEC(1/18)與IEA(1/19)的月度報告展望。

2014年底OPEC會議上，組織針對2015產量上限設定3000萬桶/天水平，然實際平均產出較約定水準增加6%，其中沙國平均年增產6%，伊拉克更增產高達24%；2015年底OPEC會議不再針對成員國設定產量上限，當月(12月)OPEC總產量更高達3289萬桶/天。因而當上週六國際解除伊朗經濟制裁後，中東地區以沙烏地阿拉伯為首表達強烈抗議，因伊朗重回供給行列，除了替目前已供過於求的石油市場增添供給壓力，亦將瓜分產油國現有市佔，且伊朗(什葉派)志在重建經濟，此或將壯大其在中東地區的政治影響力，進而造成與沙國(遜尼派)在該地區之權力爭奪，因而後續將密切觀察OPEC產量與出口數據，是否因伊朗復出造成競相爭產的困境。

中國股匯市回穩：2009年海嘯以後中國成為用油需求增長最速國家，並於2015年超越美國成為最大石油進口國，儘管近期經濟成長增速放緩，引發市場對該國家用油需求放緩疑慮，然若觀察其2015年第四季原油進口平均增幅仍有8%(YoY)，加上今年政府有增加戰備儲油需求，因而中國需求支撐力道應得以延續，唯須靜待該國股市回穩，以支撐市場投資信心。

總結：短線由於油價已跌破重要技術支撐關卡，在後市市場信心仍顯疲弱、與伊朗重返市場效應有待觀察情況下，不排除油價持續下探$20-$25美元水位(此為高盛預估WTI現金營運成本，亦約當2008金融海嘯之前的前波低點)。然而目前市場期貨空單已來到歷史高點，加上投機性倉位已落至一年平均的兩個標準差水準之外，市場已現賣超跡象，因而不排除油價在落底之後快速反彈，但在未來供需持續進行再平衡的過程中，油價基本面尚顯疲弱，因而中長期油價恐將持續一段大幅波動的走勢。